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昨天晚上证监会宣布再发一批新股，貌似是要给火热的市场降温。加上昨天开盘也是四，高点也是四，收盘还是四，引发市场热议。空方读死，多方读发，好不热闹。

市场行情是走出来的，我从来不喜欢预测，专心做自己的号百控股就好，以价值投资的理念推动公司从内变革，最终成为一个配得上国家地位和市场资源的领先公司。对于大盘，确实需要考虑，是不是会因为证监会IPO放水而出现大跌的可能。

事实上，牛市相信大家已经没有什么异议了，但是牛市氛围是怎么造出来的，正是当前极不合理的IPO发行机制，从2009年起我就有多篇文章阐明我的观点，这里仅讲核心问题。

证监会一直回避解决新股股价随着实际流通盘不断增加而不断下跌的问题，这是股权分置改革前整个市场难以走好的系统性风险。上一轮牛市的终结，根子在于全流通，经过7年换手，才有坚实的底部。

证监会出于搞好市场的私心，行政上强压新股

如果这都不算爱，还有什么可期待？

相信到现在为止，已经没有多少人还怀疑，现在已经是牛市了，大家讨论得更多的问题，是牛市是否已经到顶，以及何时会结束的问题。上周不少私募机构和老股民已经大幅减仓，大家焦虑地期待市场在420会否来一次类似530的大跌。

证监会很配合，拿出了规范两融的意见，但随即澄清，市场不可过度解读；周日晚上央行又急忙大幅降准；于是大家也看到了，周一沪市交易量爆表，大妈、小鲜肉队与机构老股民队默默地擦肩而过，心中互致傻X。周二，大妈小鲜肉如愿以偿，沪指又创出了本轮收盘新高，创业板更是强劲反弹5.82%，涨停的比比皆是。老股民一看情况不对啊，又找了些跌得狠或是没有涨的，重新来过。

这是股市每天、每月、每年都要上演的悲喜剧，牛市，只不过让这种悲喜，在更短的时间完成而已。作为参与其中的一份子，我们更应该关注的是，如何从中获利。

——号百控股混改实验之九

4月18日，号百控股出了年报，实现净利润8770万元，表面上业绩比上年增长了六百万，但公司经营层自己都不好意思，披露扣除非经营性损益后，净利润仅1715万，比上年减少了六成多。

实际上情况恐怕会更糟！

号百控股去年委托了10个亿的理财，当年的理财收益4972万，同时挂牌卖掉了大众保险的股权，持有那么多年，仅溢价25%，以1.25元/股价格转让，录得投资收益1768万元（注意，比它经营性净利润高），如果算上账面上还有的9.6亿货币资金产生的利息收入1402万元，号百控股经营层什么都不干，净利润就达到了8142万元，超过了上年的净利润数。

换言之，号百控股的2700名员工，一年下来除了辛辛苦苦领工资，没有为股东创造任何的额外价值，如果号百控股把这两千七百人全部

——号百控股混改实验之八

据说股市里最忌讳的事情就是和股票谈恋爱，这其实是众多似是而非的股市“真理”之一，当年万科、招商、三一，还有最近的乐视、东方财富、银之杰之类的股票，其长期持有者都获得了丰厚的回报。

所以，重要的不是你想不想和谁谈恋爱，而是谈恋爱的对象，爱不爱你！

大家知道，今年以来我旗帜宣明地要推动号百控股的混合所有制改革，并为此建立了一个QQ群：号百控股混改实验群（151022953）。大家在群里探讨公司的价值发掘的前景，分享有关投资投机的心得，很有意思。

一个很有意思的观点是，号百控股的经营管理层，根本

股市里从来就没有什么新鲜事，因为它反映的是人心。科技虽然发展很快，但人性并没有太大的变化。

最近几天的港股暴涨，港股通额度连续当天就用完，成交量创历史新高，恒生指数三个交易日上涨7.9%，恒生国企指数12.81%，很多H股动辄上涨20%以上，中国南车收盘涨50%以上。多少年被套着的香港人，三天就解套了，而且，有股评说，这只是开始。

这样的事情并不新鲜，因为4月10日，B股也全线涨停了。

既然是一轮牛市，先知先觉的资金先搞题材股，涨得风生水起，市场热度有效激发；然后大搞蓝筹股，把指数搞上一个台阶，同时题材股调整；接下来蓝筹高位震荡洗盘，题材股再次活跃；在关键指数点位，大蓝筹再动一动，指数再上台阶，题材借机洗盘；然后是有钱就是任性，巨大的获利盘资金象洪水一样在市场里横冲直撞，只要价格低的、市盈率比同行业低的、涨幅比不上同行业的，猛炒一阵；最后共振，配之

4月6日早上，有感于央行一位副司长对资产证券化做的解读，谈了一下本轮牛市的宏观大背景。知止而后有定，定而后能静。现在很多人之所以担心这担心那，根本的原因，还是没有想清楚而已。当然，不管是什么市，最核心的是公司，是公司的人，这些人要有梦想，有激情，找到前进的方向，与产业的风口叠加。在这个过程中，牛市是天时，国企+移动互联网是地利，混合所有制改革是人和。所以，我选择在这个时候站出来，牵头做做推进号百控股混合所有制改革的事情，不求一定能有所得，央企领导的傲慢与懈怠，我是深有感触的，能够激起一番火花与思考，足够！同时，我也相信市场体制机制的力量，相信国企员工在激发梦想之后的英姿勃发，就如同我当年相信建行上市之后，不需要所谓的外资战略投资者干什么，它一定会把人民的存款效率提高几倍的判断。

下面，就是我那天早上对央行领导有关资产证券化解读的理解，也可作为对本轮大牛市的宏观判断，大牛市我们喊了两三年，现在牛来了，且行且珍惜，尽情享受！

——号百控股混改实验之六

中国电信的移动互联网战略转型，从2013年就开始了。网上广泛传播的中国电信集团王晓初董事长的“一去两化”讲话，充分体现了一个传统电信运营商面对移动互联网浪潮冲击下的主动思考和积极应对。“去电信化”、“推进市场化”和“坚持差异化”，战略思路非常清晰，也符合技术和社会发展的方向，但是两年下来，除了争取争取国家政策（FDD 4G），搞搞新的技术（4G和云计算），并没有让市场看到什么大的变化。

原因何在？

战略出来了，但那只是一个大的方向，还涉及具体的战术、组织、干部，剩下的就是执行。中国电信内部怎么管我无从得知，然而从其在国内上市的子公司号百控股（600640）上，我们看到的是传统业务逐渐流失，新兴业务竞争乏力，传统电信服

——号百控股混改实验之五

中央提出推进国企混合所有制改革已经很久了，但是从目前见诸媒体的报道来看，除了中石化销售公司高价引入民营资本，中信国安大量股权低价卖给民营资本之外，市场鲜见有大的动作。混合所有制改革停留在各种场合的访谈、高峰论坛、领导人调研等各种高大上场合国企领军人物的嘴巴里，但就是没有落到行动上。

十八大有关国企混合所有制改革的重要决定，会不会同另一次党的大会提出来的“提高人民财产性收入”一样，成为空炮、哑炮，是我们担心的一个问题。特别是最近央企开启的专项巡视，使得国企负责人对与民营资本避之唯恐不及，混合所有制改革推进要想大的进展，似乎困难重重！

之所以出现这样的状况，最主要的原因，是我们的经济学家、国企领导、民营资本、公众股东思想上还没有想明白，